Les équipes de la SEC établissent une distinction entre les « reçus de staking » — les représentations liquides d'un dépôt d'ETH en staking, comme stETH ou cbETH — et les tokens de protocole. Cette lecture réglementaire soulève la question du statut juridique exact des tokens de liquid staking et de leur encadrement aux États-Unis.

L'enjeu central est le risque de sortie : détenir du stETH ou du cbETH ne garantit pas une conversion immédiate en ETH. En cas de tension sur la liquidité, de retraits massifs ou de pression réglementaire, les détenteurs peuvent être contraints de vendre sur le marché secondaire, parfois avec une décote. Une clarification de la SEC pourrait redéfinir les obligations des émetteurs et le niveau de protection des investisseurs.